房(fang)地(di)產(chan)一(yi)頭(tou)連(lian)著(zhe)經(jing)濟(ji)，一(yi)頭(tou)連(lian)著(zhe)民(min)生(sheng)，在(zai)我(wo)國(guo)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)構(gou)成(cheng)中(zhong)占(zhan)據(ju)著(zhe)舉(ju)足(zu)輕(qing)重(zhong)的(de)地(di)位(wei)。今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)，在(zai)政(zheng)策(ce)的(de)持(chi)續(xu)向(xiang)鬆(song)調(tiao)整(zheng)利(li)好(hao)下(xia)，房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)呈(cheng)現(xian)出(chu)階(jie)段(duan)性(xing)複(fu)蘇(su)態(tai)勢(shi)。但(dan)受(shou)行(xing)業(ye)自(zi)身(shen)發(fa)展(zhan)規(gui)律(lv)和(he)社(she)會(hui)財(cai)富(fu)配(pei)置(zhi)調(tiao)整(zheng)的(de)綜(zong)合(he)作(zuo)用(yong)，預(yu)計(ji)中(zhong)長(chang)期(qi)內(nei)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)總(zong)體(ti)增(zeng)長(chang)減(jian)速(su)
，步(bu)入(ru)相(xiang)對(dui)平(ping)穩(wen)的(de)發(fa)展(zhan)階(jie)段(duan)。

政策環境寬鬆為樓市穩定回升創造條件

1.貨幣政策和財政政策提供流動性支撐

今年以來，我國在總體上保持穩健偏鬆的貨幣政策和適度積極的財政政策，為房地產行業提供了充足的流動性支撐。從貨幣政策看
，2014年11月起的五次降息

、四次降準為市場注入了較強的流動性，同時商業銀行存貸比考核指標淡化也在一定程度上釋放了銀行信貸的投放空間，M2增速已連續三個月回升。去年以來
，積極財政政策的力度加大，赤字率由2.3%擴大至2.6%；下半年可用資金明顯增多。房地產行業作為資金密集型行業，將從中直接受益。

congkaifashangdejiaodukan，kuansongdezijinhuanjingyouliyujiangdishangyoukaifarongzinandu，zaixingyezhengtilirunlvxiaxingjieduanhuanjiekaifaqiyezijinlianyali，fangdichankaifaqiyedaoweizijinyunianzhongtongbizhuanweizhengzeng。conggoufangzhedejiaodukan，qunian11月以來的五次降息使購房成本有效減少，20年和30年期個人按揭貸款月供相比本輪降息前分別下降10.7%和12.7%，實際購房能力的提高直接激發了需求入市的積極性。

隨著近期央行啟動彙改，人民幣貶值對流動性格局、進(jin)而(er)對(dui)房(fang)地(di)產(chan)行(xing)業(ye)資(zi)金(jin)麵(mian)的(de)影(ying)響(xiang)值(zhi)得(de)關(guan)注(zhu)。在(zai)人(ren)民(min)幣(bi)兌(dui)美(mei)元(yuan)長(chang)期(qi)升(sheng)值(zhi)時(shi)期(qi)，流(liu)入(ru)的(de)大(da)量(liang)避(bi)險(xian)外(wai)資(zi)都(dou)是(shi)以(yi)持(chi)有(you)房(fang)產(chan)的(de)形(xing)式(shi)存(cun)在(zai)的(de)，因(yin)此(ci)人(ren)民(min)幣(bi)貶(bian)值(zhi)預(yu)期(qi)對(dui)於(yu)地(di)產(chan)的(de)效(xiao)應(ying)通(tong)常(chang)是(shi)負(fu)麵(mian)的(de)。

考kao慮lv到dao央yang行xing在zai大da幅fu矯jiao正zheng彙hui率lv後hou，可ke能neng會hui應ying對dui市shi場chang變bian化hua動dong態tai調tiao整zheng並bing進jin行xing對dui衝chong操cao作zuo
，因yin此ci若ruo人ren民min幣bi貶bian值zhi未wei形xing成cheng長chang期qi趨qu勢shi
，彙hui率lv保bao持chi雙shuang向xiang波bo動dong下xia基ji本ben穩wen定ding，則ze人ren民min幣bi彙hui率lv波bo動dong對dui房fang地di產chan市shi場chang的de影ying響xiang偏pian中zhong性xing
；若貶值持續，外資流出明顯大於流入
，則房地產市場將受到負麵衝擊。

2.房地產行業政策保持寬鬆基調

除宏觀政策外，今年起中央和地方層麵出台了各類直接指向房地產行業的信貸、財(cai)稅(shui)政(zheng)策(ce)，為(wei)需(xu)求(qiu)端(duan)持(chi)續(xu)去(qu)杠(gang)杆(gan)。接(jie)下(xia)來(lai)無(wu)論(lun)從(cong)中(zhong)央(yang)穩(wen)增(zeng)長(chang)的(de)角(jiao)度(du)，還(hai)是(shi)地(di)方(fang)土(tu)地(di)財(cai)政(zheng)的(de)考(kao)慮(lv)，行(xing)業(ye)政(zheng)策(ce)都(dou)將(jiang)保(bao)持(chi)寬(kuan)鬆(song)的(de)基(ji)調(tiao)，後(hou)續(xu)可(ke)能(neng)還(hai)會(hui)出(chu)台(tai)鬆(song)綁(bang)政(zheng)策(ce)。

商業貸款方麵
，目前五年以上貸款基準利率已處曆史低位
，留給銀行的折扣空間已非常小

，加之存款利率上限不斷放鬆，房貸9折(zhe)幾(ji)乎(hu)已(yi)是(shi)極(ji)限(xian)。進(jin)入(ru)下(xia)半(ban)年(nian)
，受(shou)額(e)度(du)安(an)排(pai)限(xian)製(zhi)，銀(yin)行(xing)對(dui)房(fang)貸(dai)審(shen)批(pi)放(fang)款(kuan)速(su)度(du)減(jian)慢(man)的(de)現(xian)象(xiang)或(huo)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)顯(xian)現(xian)。公(gong)積(ji)金(jin)貸(dai)款(kuan)方(fang)麵(mian)
，近(jin)期(qi)政(zheng)策(ce)下(xia)調(tiao)了(le)公(gong)積(ji)金(jin)二(er)套(tao)首(shou)付(fu)比(bi)例(li)，而(er)貸(dai)款(kuan)額(e)度(du)上(shang)還(hai)有(you)鬆(song)動(dong)空(kong)間(jian)。多(duo)數(shu)城(cheng)市(shi)的(de)家(jia)庭(ting)公(gong)積(ji)金(jin)最(zui)高(gao)貸(dai)款(kuan)額(e)度(du)還(hai)在(zai)80萬元以下
，若地方公積金管理中心餘額充足
，可通過提高公積金貸款額度上限來刺激需求入市。

稅shui費fei減jian免mian方fang麵mian，上shang半ban年nian涉she及ji交jiao易yi稅shui費fei減jian免mian的de僅jin為wei營ying業ye稅shui，而er契qi稅shui和he個ge稅shui仍reng存cun在zai與yu現xian行xing標biao準zhun不bu協xie調tiao之zhi處chu
，即ji便bian年nian內nei無wu動dong作zuo，今jin後hou也ye是shi一yi個ge調tiao整zheng方fang向xiang。如ru契qi稅shui和he個ge稅shui“唯一”的概念與當前支持改善性需求的出發點尚不相一致，個稅“滿5年”的標準可與“滿2年”相配套。

限(xian)購(gou)政(zheng)策(ce)方(fang)麵(mian)

，一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)顯(xian)著(zhu)的(de)集(ji)聚(ju)與(yu)虹(hong)吸(xi)效(xiao)應(ying)使(shi)得(de)短(duan)期(qi)內(nei)幾(ji)乎(hu)沒(mei)有(you)取(qu)消(xiao)限(xian)購(gou)的(de)可(ke)能(neng)，而(er)限(xian)外(wai)政(zheng)策(ce)已(yi)如(ru)預(yu)期(qi)逐(zhu)漸(jian)放(fang)開(kai)。由(you)於(yu)外(wai)籍(ji)人(ren)士(shi)主(zhu)要(yao)的(de)聚(ju)居(ju)地(di)為(wei)仍(reng)實(shi)施(shi)限(xian)購(gou)的(de)一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)，其(qi)在(zai)一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)的(de)購(gou)房(fang)條(tiao)件(jian)實(shi)際(ji)上(shang)並(bing)未(wei)發(fa)生(sheng)變(bian)化(hua)
，且(qie)中(zhong)國(guo)樓(lou)市(shi)對(dui)外(wai)資(zi)的(de)吸(xi)引(yin)力(li)已(yi)明(ming)顯(xian)下(xia)降(jiang)，因(yin)此(ci)限(xian)外(wai)令(ling)解(jie)除(chu)對(dui)於(yu)樓(lou)市(shi)總(zong)體(ti)格(ge)局(ju)產(chan)生(sheng)的(de)影(ying)響(xiang)將(jiang)不(bu)明(ming)顯(xian)。

無wu論lun是shi作zuo用yong於yu宏hong觀guan經jing濟ji的de貨huo幣bi政zheng策ce和he財cai政zheng政zheng策ce，還hai是shi直zhi接jie作zuo用yong於yu房fang地di產chan行xing業ye的de信xin貸dai政zheng策ce和he財cai稅shui政zheng策ce，總zong體ti來lai看kan，多duo重zhong寬kuan鬆song政zheng策ce的de疊die加jia作zuo用yong為wei房fang地di產chan行xing業ye周zhou期qi性xing的de企qi穩wen複fu蘇su提ti供gong了le動dong力li與yu支zhi撐cheng。

房地產業呈現短周期複蘇態勢

1.行業或正處於短周期複蘇過程

從國房景氣指數的曆史變動情況來看，我國房地產行業發展通常3年左右為一個短周期。並且在過去近20年的周期波動形成過程中，政策起到了至關重要的觸發作用。2003年貨幣政策由寬鬆轉為收緊，房地產行業也由之前的一路上行轉而向下；2007年全球金融危機下，我國樓市出現了明顯下挫，並在隨後一係列強勁的政策刺激迅速回升；2010年宏觀政策轉為緊縮
，同時樓市開始了新一輪嚴厲限購
，行業景氣逐漸下降

；2013年“國五條”出台也使本在小幅回升的行業景氣再度走向低迷；本輪宏觀和行業政策的雙重刺激則將托起行業景氣重新回升。

按此趨勢，行業自2012年nian三san季ji度du開kai始shi的de上shang一yi個ge短duan周zhou期qi已yi於yu今jin年nian二er季ji度du結jie束shu
，當dang前qian行xing業ye正zheng處chu於yu拐guai點dian後hou的de新xin一yi輪lun小xiao周zhou期qi起qi點dian
，逐zhu漸jian進jin入ru景jing氣qi回hui升sheng通tong道dao。這zhe意yi味wei著zhe，今jin年nian內nei房fang地di產chan行xing業ye將jiang確que定ding性xing的de小xiao幅fu複fu蘇su，且qie複fu蘇su行xing情qing或huo將jiang至zhi少shao延yan續xu到dao2016年中期。同時在房地產行業長期下行、利潤率縮窄的背景下，拐點後總的回升幅度可能較為有限。

2.成交穩步提升，區域分化顯著

隨著政策實質性放鬆，房地產成交自二季度以來得到明顯提振
，銷售麵積和銷售額增速均在二季度實現同比轉正。前8月商品房銷售麵積69675萬平方米，銷售額48042億元


，同比分別增長7.2%和15.3%。7、8月為傳統淡季
，但銷售增速繼續走高，表明當前的市場熱度相比去年同期仍有很大提升。

東中西部地區房地產銷售情況差異巨大。1-8月東部地區商品房銷售麵積33560萬平方米

，同比增長10.1%
，中部、西部地區銷售麵積分別同比增長4.2%和5.2%。銷售額的差異更為明顯
，東
、中、西部地區銷售額增速分別為22.2%、7.4%和4.3%。其中廣東
、福建銷售麵積增速均超30%
，而部分地區成交情況仍然堪憂，遼寧、寧夏、山西、黑龍江商品房銷售麵積較去年同比降幅均超過15%。

房價與成交變動方向類似，8月70個大中城市新建商品住宅價格環比算數平均為0.19%，其中一線、二線、三線城市增幅分別為2.25%、0.22%和-0.07%，一線略有放緩，二、三線城市較上月均有提升。同比來看房價算數平均增速為-3.3%

，降幅較上月縮窄1.3個百分點，其中一線城市同比大漲11.0%，帶動作用較大；官方公布的同比綜合平均為1.7%
，為近一年來首次轉正。

9月起新盤上市量加大，淡季後購房者看房熱情也會提高
，下半年第一個交易高峰將在“金九銀十”出現

，房價向上提升動力將增強
；年末開發商為衝刺業績優惠力度通常會加大
，也可能出現一個小高峰。然而下半年不會再出台類似“3·30”的強力政策刺激

，井噴式的瘋狂較難出現，考慮基數效應
，商品房成交量將以既定步伐穩步提升，房價同比年內有望轉正。

去年以來，去庫存持續推進
，近期全國的庫存增長速度明顯放緩。截至8月末
，商品房待售麵積66324萬平方米

，比7月末增加65萬平方米，其中住宅待售麵積減少194萬平方米。從城市來看結構性差異明顯
，18個典型城市中僅成都、徐州、西安去庫存時間較去年拉長，其他城市均有不同程度的下降。其中，合肥、深圳出清周期較短，特別是深圳相對去年出清周期減少較快，顯示供給緊缺的形勢比去年更加嚴峻
；青島、西安出清周期超過20個月，呼和浩特、錦州更是高達70個月以上
，呼市相對庫存改善效率較高

，出清周期較去年減少了一半。

在出清周期圖中
，近西南坐標方向的城市麵臨供給不足且庫存下降速度加快的問題
，房價上行風險增大；eryuekaojindongbeizuobiaofangxiangdechengshiqukucunnanduyueda
，zaikucungaoqidetongshiqukucunxiaolvquejiaodi。jiakuaiqukucundefangfachulelaizikaifashangfangmianjiadayouhuiliducuxiaowai，difangzhengfuyekeyitongguogoumaishangpinfangzuoweibaozhangfangdefangshi，jihuajiekucunnanti，yejiejuebaozhangfangfangyuanwenti。

3.投資低速運行
，年內可能企穩

今年以來房地產開發投資呈現持續低迷的特征
，目前增速仍在下滑。1-8月

，全國房地產開發投資61063億元，同比名義增長3.5%，增速比1-7月份回落0.8個百分點。其中，占房地產投資比重高達67%的住宅投資同比增長2.3%，增速下降0.7個百分點。

開工低迷與地市冷清對房地產投資形成了製約。1-8月房屋新開工麵積同比下降16.8%，降幅雖然比去年有所收窄
，但兩位數的降幅依然很大
；加之去年的低基數，當前總體開工情況並沒有出現明顯改善，對緩解庫存亦作用有限。土地市場交易冷清，1-8月房企土地購置麵積和成交價款同比去年大幅度滑坡32.1%和24.6%。tudichengjiaolengqing，jiyoufangqinadicelvebaoshoudeyinsu，yeyouguanfangyouyikongzhitudichurangdeyinsu。erxinkaigongmianjigengnengfanyingkaifaqiyezishendeyiyuan

，jiegouxingkucungaoqijiaodachengdudixianzhilefangqikuodakaigongdedongli。

raneryebufazhichengfangdichantouziquwendeyouliyinsu。suizhexiaoshouduanquedingxinghuinuan
，fangqizijinmianzhujiangaishan，qizhongyidabufenjiangzhuanhuaweitouzi，redujiangxiangqianduankaifachuandao。9、10月是傳統旺季，開發商推貨量和二手房掛牌數都將提升，單月銷售情況將好於7

、8月。在一二線城市持續熱銷下庫存減少，開發商也將產生在這些城市的補庫存需求，9月也是房企啟動拿地的黃金期，“銷售熱開工冷”、“房熱地冷”的局麵將有所改觀。

此外
，房地產投資是穩經濟的重要操作標的，若開發投資數據依舊低迷，政策麵將持續給予支撐，投資不起、政策不止。由於銷售對投資的傳導效應具有一定的滯後性

，時滯通常約為兩個季度左右，而銷售額與銷售麵積同比分別於5月和6月轉正，照此節奏開發投資四季度“解凍”的可能性較大。

長周期看房地產行業將進入穩定成長區間

我wo國guo商shang品pin房fang市shi場chang曆li經jing十shi餘yu年nian的de高gao速su增zeng長chang，一yi度du出chu現xian過guo度du繁fan榮rong。從cong當dang前qian客ke觀guan環huan境jing與yu行xing業ye發fa展zhan規gui律lv來lai看kan
，過guo去qu的de高gao增zeng長chang難nan以yi重zhong複fu，房fang地di產chan行xing業ye已yi步bu入ru相xiang對dui平ping穩wen的de增zeng長chang階jie段duan。從cong上shang市shi房fang地di產chan企qi業ye的de中zhong期qi業ye績ji來lai看kan，盈ying利li空kong間jian明ming顯xian收shou窄zhai
，平ping均jun淨jing利li潤run進jin入ru個ge位wei數shu時shi代dai，淨jing負fu債zhai率lv卻que為wei近jin年nian高gao點dian。

1.行業生命周期揭示中國房地產業正進入平穩發展階段

通常一國房地產業有其發展的生命周期。世界銀行及其他學術研究報告顯示
，人均GDP與房地產業發展具有一定的相關性，在人均GDP達300美元、600美元、1300美元時
、8000美元
、13000美元時
，該國房地產業分別處於起步階段、高度發展階段
、快速增長階段
、平穩發展階段和衰退階段。中國房地產行業發展曆程已經過前三個階段
，大體符合二者的對應特征。

照此規律
，按近三年的平均增長速度，2015年中國人均GDP有望突破8000美元，房地產業進入平穩發展時期
；按中國人均GDP到2020年達到10000美元、2016-2020年的年均增速5%來看，人均GDP達到13000美元至少要到2025年。

同tong時shi

，根gen據ju世shi界jie銀yin行xing和he學xue術shu報bao告gao對dui城cheng市shi化hua與yu經jing濟ji發fa展zhan水shui平ping關guan係xi的de研yan究jiu成cheng果guo，中zhong國guo與yu其qi他ta國guo家jia相xiang比bi
，單dan位wei城cheng市shi化hua水shui平ping所suo承cheng載zai的de經jing濟ji發fa展zhan水shui平ping過guo高gao，即ji人ren均junGDP與城市化率的比值高於發達國家以及國際平均水平
，表明我國城鎮化空間較大，房地產市場空間高於同一人均GDP水平下的國際標準

；但dan囿you於yu前qian一yi個ge時shi期qi部bu分fen地di區qu房fang地di產chan無wu序xu擴kuo張zhang遺yi留liu下xia的de巨ju量liang庫ku存cun問wen題ti，繼ji續xu開kai工gong和he投tou資zi將jiang受shou到dao一yi定ding限xian製zhi。綜zong合he來lai看kan，我wo國guo房fang地di產chan行xing業ye的de平ping穩wen發fa展zhan階jie段duan也ye有you約yue10年左右。

2.經濟轉型與需求放緩擠壓房地產業成長空間

congwaibuhuanjinglaikan，fangdichanyezaiwoguojingjigouchengzhongzhanjulejuzuqingzhongdediwei，hongguanjingjizengchangyufangdichanxingyefazhanzhijiantongchanghuweiyingxiang，dangqianjingjizhuanxingyiweizhefangdichanyeyejinruzengsuhuandangqi。ergengzhongyaodeshi，fangdichanxingyeneibugongqiuguanxiyefashengleshenkebianhua。jinwunianlai，baokuochengzhenhujirenkouziranzengchang
、原yuan農nong村cun戶hu籍ji人ren口kou城cheng鎮zhen化hua以yi及ji非fei戶hu籍ji流liu動dong人ren口kou在zai內nei具ju有you潛qian在zai購gou房fang需xu求qiu的de城cheng鎮zhen人ren口kou增zeng長chang速su度du均jun在zai放fang慢man，行xing業ye增zeng長chang動dong能neng減jian緩huan，今jin後hou住zhu房fang需xu求qiu空kong間jian並bing非fei無wu限xian擴kuo張zhang。

當(dang)然(ran)，仍(reng)可(ke)以(yi)從(cong)中(zhong)尋(xun)找(zhao)一(yi)些(xie)穩(wen)定(ding)的(de)支(zhi)點(dian)。宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)新(xin)增(zeng)長(chang)點(dian)的(de)形(xing)成(cheng)和(he)培(pei)育(yu)尚(shang)需(xu)時(shi)日(ri)
，為(wei)保(bao)證(zheng)經(jing)濟(ji)中(zhong)高(gao)速(su)增(zeng)長(chang)，政(zheng)府(fu)將(jiang)繼(ji)續(xu)為(wei)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)的(de)穩(wen)定(ding)發(fa)展(zhan)提(ti)供(gong)有(you)利(li)條(tiao)件(jian)。新(xin)型(xing)城(cheng)鎮(zhen)化(hua)除(chu)了(le)滿(man)足(zu)農(nong)村(cun)到(dao)城(cheng)市(shi)的(de)轉(zhuan)移(yi)人(ren)口(kou)帶(dai)來(lai)的(de)新(xin)增(zeng)住(zhu)房(fang)需(xu)求(qiu)
，還(hai)有(you)一(yi)部(bu)分(fen)城(cheng)市(shi)功(gong)能(neng)升(sheng)級(ji)帶(dai)來(lai)的(de)舊(jiu)城(cheng)改(gai)造(zao)和(he)住(zhu)房(fang)改(gai)善(shan)更(geng)新(xin)的(de)需(xu)求(qiu)。

3.投資渠道逐漸拓寬將引導社會財富配置重定向

在(zai)投(tou)資(zi)渠(qu)道(dao)受(shou)限(xian)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，大(da)量(liang)中(zhong)長(chang)線(xian)資(zi)金(jin)流(liu)向(xiang)房(fang)地(di)產(chan)這(zhe)一(yi)抗(kang)跌(die)保(bao)值(zhi)的(de)慢(man)資(zi)產(chan)。而(er)長(chang)期(qi)來(lai)看(kan)
，金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)的(de)開(kai)放(fang)以(yi)及(ji)投(tou)資(zi)渠(qu)道(dao)的(de)擴(kuo)展(zhan)
，國(guo)民(min)財(cai)富(fu)配(pei)置(zhi)將(jiang)產(chan)生(sheng)新(xin)的(de)偏(pian)好(hao)，今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)社(she)會(hui)資(zi)本(ben)已(yi)有(you)向(xiang)股(gu)權(quan)
、股票以及其他金融資產領域流動的趨勢。

同時，樓市呈現的顯著分化特征使得具備投資價值的城市往往麵臨限購

、房產稅等較高的準入門檻或持有成本，限製或減少了投資性需求流入；而房地產行業麵臨長期下行趨勢的市場預期
，則加劇了投資性需求向其他領域的分流效應。根據福布斯的調查，2015年中國大眾富裕階層在房地產領域的投資配置比例首次下降至第四位。

4.長效機製建立需時日，作用釋放緩慢

房(fang)地(di)產(chan)稅(shui)體(ti)係(xi)建(jian)設(she)是(shi)對(dui)與(yu)房(fang)地(di)產(chan)經(jing)濟(ji)運(yun)動(dong)直(zhi)接(jie)相(xiang)關(guan)稅(shui)種(zhong)的(de)重(zhong)定(ding)義(yi)和(he)綜(zong)合(he)管(guan)理(li)，旨(zhi)在(zai)將(jiang)征(zheng)稅(shui)重(zhong)點(dian)由(you)交(jiao)易(yi)端(duan)向(xiang)保(bao)有(you)端(duan)歸(gui)集(ji)，從(cong)而(er)起(qi)到(dao)減(jian)少(shao)囤(tun)房(fang)行(xing)為(wei)、釋放存量房源的作用。這一項長效機製落地進展與實施效果受幾個因素影響：立法進程、配套支撐、頂層設計和經濟形勢。

shouxian
，zhengshuihefahuashishishiqianti，erlifazhouqitongchangxuyaozhishaoliangnianshijian。jinqifangdichanshuifabeibunaruwunianlifaguihua，jinduzaiyuqizhinei。qici，fangdichanshuidefugaimianguang，guanyushuiji、稅率、收繳方式的頂層設計還需針對不同群體、不同城市形成可行方案。再次，住房信息遲遲難以聯網，完成不動產登記至少要到2018年(nian)以(yi)後(hou)，這(zhe)些(xie)配(pei)套(tao)技(ji)術(shu)的(de)不(bu)成(cheng)熟(shu)都(dou)將(jiang)拖(tuo)遝(ta)房(fang)地(di)產(chan)稅(shui)開(kai)征(zheng)進(jin)度(du)。第(di)四(si)
，若(ruo)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)不(bu)容(rong)樂(le)觀(guan)，高(gao)層(ceng)推(tui)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)稅(shui)製(zhi)改(gai)革(ge)的(de)動(dong)力(li)將(jiang)相(xiang)對(dui)不(bu)足(zu)，以(yi)房(fang)地(di)產(chan)稅(shui)替(ti)代(dai)土(tu)地(di)財(cai)政(zheng)的(de)做(zuo)法(fa)也(ye)會(hui)在(zai)地(di)方(fang)層(ceng)麵(mian)受(shou)阻(zu)。綜(zong)上(shang)看(kan)來(lai)
，房(fang)地(di)產(chan)稅(shui)很(hen)有(you)可(ke)能(neng)延(yan)遲(chi)推(tui)出(chu)，其(qi)影(ying)響(xiang)或(huo)低(di)於(yu)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)。（摘自上海證券報）